数万亿大市集容纳众重需求：2024年中邦餐饮市集范围达5.6万亿元黎民币，近5年行业CAGR为3.6%，限额以上餐饮收入5年CAGR为10.1%高于行业。2023年餐饮细分市集正餐、速餐及其他歇闲餐饮类型（含咖啡茶饮、烘焙、小酒馆等）分辨占比68.1%、23.5%和8.4%。行业同时容纳高频刚性需乞降可选需求，正在分歧经济周期中均出现机闭性机缘，上市公司餐饮品牌要紧会集正在公众到中端价位段。

　　连锁化率络续晋升，线年，中邦连锁餐饮范围从4797亿元增至11063亿元，年复合增加率达9.7%，鞭策连锁化率从12%逐年递增至20%；对近10年餐饮范围增加的孝敬率为38%。餐饮线上化则经过了一个更为激进的进程，自2015年起步至2024年范围达15813亿元，年复合增加率高达25.0%，策动线%，线年餐饮范围增加的孝敬率达81%。

　　连锁餐饮行业扩张动力：可归集为需求端的人丁机闭及消费风气、住民收入晋升，供应端的餐饮产物立异、办事水准晋升、范围化扩张、品牌化发达等六大增加因素。正在需求昭彰走好之前，行业增加仍以供应驱动为主，筹办主体通过产物立异、办事水准晋升、品牌化发达走出价钱内卷的同时坚决范围化扩张，才干跑出连锁餐饮行业的逾额收益。依照中邦行政区划及购物核心项目数据估算，中邦公众餐饮第一梯队品牌的门店数天花板应正在高于4万个，成为中邦公众饮食中的“根本方法”型企业；主攻购物核心配套及轻社交场景的正餐品牌的店数天花板应正在几千家水准。

　　连锁餐饮行业CR10逐年晋升，速餐+茶饮准绳化水准高、瓜分范围前十，均已正在分歧往还所上市。连锁餐饮行业CR10从2015年的23.7%逐渐上升至2024年的30.3%，行业的会集度逐年晋升，但研商连锁化率仍仅20%，餐饮行业式样仍为高度分裂。世界同一大市集策略导向，助力行业龙头进一步范围化扩张。

　　细分行业纵览：速餐准绳化水准高、行业天花板高，中式速餐上市实行时。正餐中暖锅领军品牌海底捞矗立不倒，进军海外市集；其他中式正餐各站山头，线上平台助力正餐速餐化。茶饮咖啡加盟形式驱动赛马圈地；下重市集蜜雪冰城主导，中端市集瑞幸暂领先。

　　餐饮出海：邦内市集角逐加剧，出海成为头部企业第二增加弧线万华人华侨群体撑持中邦餐饮品牌初始财产化，本土消费者进一步助力品牌扩张。正餐及速餐品牌方向于以直营形式实行海外扩张，茶饮则以加盟为主。海外营业挑拨要紧有产物当地化、供应链及物流体例搭修、策略规则和劳工轨制不同等。

　　投资倡导：推选体贴依据供应链上风及强品牌稳步加密邦内门店搜集、饱动海外扩张的茶饮龙头蜜雪集团的永恒价钱。倡导体贴品牌势能晋升、仍正在扩店趋向中的百胜中邦、达势股份、特海邦际、小菜园、绿茶集团、同庆楼、古茗、茶百道、奈雪的茶、沪上姨妈、霸王茶姬、瑞幸咖啡等餐饮品牌正在消费回暖情景下带来的节余预期晋升机缘。

　　危急提示：本钱掌握不妥、供应链管控不妥、食物安好题目、市集角逐激烈、消费者需求蜕变、宏观经济走弱等危急

　　证券之星估值剖释提示小菜园节余本事优越，他日营收获长性卓越。归纳基础面各维度看，股价合理。更众

　　证券之星估值剖释提示古茗节余本事卓越，他日营收获长性卓越。归纳基础面各维度看，股价偏高。更众

　　证券之星估值剖释提示达势股份节余本事较差，他日营收获长性普通。归纳基础面各维度看，股价偏高。更众

　　证券之星估值剖释提示蜜雪集团节余本事卓越，他日营收获长性优越。归纳基础面各维度看，股价偏高。更众

　　证券之星估值剖释提示奈雪的茶节余本事较差，他日营收获长性较差。归纳基础面各维度看，股价偏高。更众

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